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2012年：供需增速雙雙回落產(chǎn)能過剩約22%
主要用鋼行業(yè)均面臨下行風(fēng)險(xiǎn)
從國外看，由于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期，國際貨幣基金組織（IMF）在9月份將2012年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至4.0%左右，并且近期可能進(jìn)一步下調(diào)。其中，對(duì)中國今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測分別為9.5%、9.0%。
從國內(nèi)看，CPI（全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平）、PPI（中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）的持續(xù)下滑，在一定程度上顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象。從鋼鐵下游行業(yè)來看，目前，用鋼量最大的房地產(chǎn)行業(yè)依舊面臨比較嚴(yán)峻的調(diào)控，預(yù)計(jì)到2012年第一季度，房地產(chǎn)新開工面積同比將出現(xiàn)負(fù)增長，全年增速也有限；主要機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比下滑；汽車產(chǎn)銷量增速已回落到零增長附近；主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下滑。從整體來看，下游各主要用鋼領(lǐng)域的發(fā)展前景均不樂觀。
粗鋼表觀消費(fèi)量在6.88億噸左右
從我國固定資產(chǎn)投資（FAI）的粗鋼消費(fèi)強(qiáng)度來看，2001年，我國每億元固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費(fèi)量在5500噸左右，隨后單位投資對(duì)鋼鐵需求量整體呈逐年下降趨勢。2012年，我國將加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計(jì)單位固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費(fèi)強(qiáng)度將進(jìn)一步下滑，我們謹(jǐn)慎假設(shè)固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費(fèi)強(qiáng)度2012年將同比下降10%，該下降幅度小于2010年和2011年的下降幅度。
從固定資產(chǎn)投資來看，預(yù)計(jì)2012年我國固定資產(chǎn)投資增速為15%～20%。其中，房地產(chǎn)投資增速可能是零增長，制造業(yè)投資增速為15%～20%，而受益于財(cái)政支出的影響，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速有望達(dá)到25%～30%。
在假設(shè)2012年我國固定資產(chǎn)投資增速為17%、單位固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費(fèi)強(qiáng)度下降10%的基礎(chǔ)上，可測算出2012年我國粗鋼表觀消費(fèi)量在6.88億噸左右，比今年增長約5.30%。
歐債危機(jī)將影響鋼材直接和間接出口
從出口來看，2012年，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較大的不確定性，歐債危機(jī)等對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的影響尚難以預(yù)測。而2011年11月份全球鋼廠的整體開工率為73.4%，比10月份下降約2.8個(gè)百分點(diǎn)，為近兩年的最低水平�；诖耍�2012年我國鋼鐵的出口環(huán)境并不樂觀。一方面，國際需求因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)面臨較大的不確定性；另一方面，如果國際鋼鐵需求有所恢復(fù)，目前閑置的產(chǎn)能也可以優(yōu)先滿足需求回升。此外，受歐債危機(jī)影響，我國的機(jī)電設(shè)備出口訂單預(yù)計(jì)將大幅減少，間接影響對(duì)鋼材的需求。基于以上判斷，預(yù)計(jì)2012年鋼材出口量將回歸到4250萬噸左右，同比下滑8.60%。
從進(jìn)口來看，由于進(jìn)口的鋼材主要是一些特種用鋼材，短期內(nèi)國內(nèi)難以替代，預(yù)計(jì)2012年我國進(jìn)口鋼材總量將與2011年基本持平，或略微負(fù)增長，但能夠維持在1500萬噸左右。
產(chǎn)能過剩壓力或?qū)⒓哟?/FONT>
從品種上看，普通板材類產(chǎn)品目前依然嚴(yán)重過剩；建筑類鋼材受益于4萬億元投資拉動(dòng)，一度供應(yīng)緊張，各地爭相新建生產(chǎn)線，近兩年有8000萬噸左右產(chǎn)能的螺紋鋼生產(chǎn)線相繼上馬，預(yù)計(jì)2012年可全部投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能也將出現(xiàn)過剩態(tài)勢。綜合考慮進(jìn)口量、出口量和國內(nèi)表觀消費(fèi)量，預(yù)計(jì)2012年保持粗鋼供需平衡的供應(yīng)量將在7.17億噸左右，同比增長4.51%。
截止到2011年底，我國累計(jì)粗鋼產(chǎn)能在7.9億噸左右，2012年預(yù)計(jì)仍有3000萬噸～5000萬噸的慣性增長。據(jù)此測算，2012年，我國粗鋼產(chǎn)能將在8.4億噸左右。如果按粗鋼產(chǎn)量在7.17億噸左右計(jì)算，2012年我國粗鋼產(chǎn)能利用率約為86.38%，比2011年提高1.15個(gè)百分點(diǎn)。如果按粗鋼表觀消費(fèi)量在6.88億噸左右計(jì)算，產(chǎn)能過剩率約為122%，產(chǎn)能過剩約22%。值得注意的是，由于一些中小鋼鐵企業(yè)在建產(chǎn)能難以統(tǒng)計(jì)，我國實(shí)際粗鋼產(chǎn)能可能更大，產(chǎn)能過剩壓力可能隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整日趨加大。
鋼價(jià)震蕩走低下半年有望回升
2012年上半年，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)出現(xiàn)明顯的開工下滑，其他相關(guān)行業(yè)比如機(jī)械等也受到較大影響；下半年，政策有望進(jìn)一步放松。此外，財(cái)政投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已逐步落實(shí)，將起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。在此背景下，預(yù)計(jì)2012年上半年鋼鐵需求相對(duì)偏弱，鋼價(jià)震蕩走低；鋼鐵行業(yè)仍將處于微利狀態(tài)。而在下半年，在政策選擇性放松的刺激下，用鋼需求有望回升，鋼材價(jià)格也有望出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)。
鐵礦石供應(yīng)量將大幅增長
由于進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦石的增速均超過了生鐵產(chǎn)量增速，今年初以來，我國鐵礦石供應(yīng)量一直處于相對(duì)充裕的狀態(tài)，從供需角度來看鐵礦石價(jià)格存在高估。在9月份以后，實(shí)際需求并未達(dá)到市場預(yù)期，特別是保障性住房建設(shè)可能給鋼鐵需求帶來的正面刺激沒有實(shí)現(xiàn)，鋼價(jià)、礦價(jià)雙雙下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到20%以上。這使得鐵礦石價(jià)格的金融屬性減弱，商品屬性凸顯，預(yù)計(jì)2012年鐵礦石價(jià)格走勢將更多地取決于供需關(guān)系。
從全球海運(yùn)鐵礦石的主要供應(yīng)商來看，巴西淡水河谷于2012年在Carajas（卡拉加斯）地區(qū)2000萬噸球團(tuán)礦業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和其他產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)其鐵礦石出口量將比今年增長3500萬噸左右；澳大利亞鐵礦石2012年的主要增長來自必和必拓和中信泰富等公司鐵礦石項(xiàng)目的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)其鐵礦石出口量將比今年增長5500萬噸左右；印度由于對(duì)鐵礦石出口的限制，預(yù)計(jì)2012年的出口量將下降500萬噸左右，約為8700萬噸。
基于以上統(tǒng)計(jì)，2012年，主要鐵礦石供應(yīng)國海運(yùn)鐵礦石市場增量在8500萬噸左右。2013年，F(xiàn)MG公司的1億噸增產(chǎn)計(jì)劃、必和必拓3500萬噸的第6期增長計(jì)劃和力拓在皮爾巴拉地區(qū)的1億噸擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃均將投產(chǎn)，鐵礦石供應(yīng)量將大幅增長。
此外，綜合考慮供需變動(dòng)、礦石采選和運(yùn)輸成本、通貨膨脹等因素影響，預(yù)計(jì)2012年～2013年鐵礦石價(jià)格將比2011年有所下跌。
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